올웨더 포트폴리오(All Weather Portfolio)의 핵심 아이디어와 자산 배분 방법, 장단점

지난번 포스팅에서는 포트폴리오의 개념에 대해 알아보았습니다.

포트폴리오의 뜻과 중요성, 구성 요소와 고려사항

 

 

이번에는 대표적인 포트폴리오 중 하나인 올웨더 포트폴리오에 대해 자세히 알아보겠습니다.

 

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올웨더 포트폴리오 (All Weather Portfolio)

장기적인 안정성을 중시하는 투자자들에게 적합한 투자 전략인 올웨더 포트폴리오(All Weather Portfolio)는

세계 최대 헤지펀드 브리지워터의 창립자인 레이 달리오(Ray Dalio)가 설계한 투자 전략입니다.

 

이 포트폴리오는 어떤 경제 상황에서도 꾸준한 성과를 목표로 하는 분산 투자 전략으로

마치 '사계절'처럼 변화하는 4가지의 경제 환경에 모두 대비한다는 의미에서 이런 이름이 붙었습니다.

 

이를 위해 다양한 자산군에 걸쳐 분산 투자하여 리스크를 최소화하고 장기적인 수익을 확보하는 것을 목표로 합니다.

 

 

올웨더 포트폴리오의 핵심 아이디어

올웨더 포트폴리오의 기본 철학은 자산 가격이 '경제 성장'과 '물가'라는 두 가지 주요 요인에 의해 영향을 받는다는 것입니다.

따라서 이 두 가지 요인의 상승과 하락 조합에 맞춰 포트폴리오를 구성함으로써 어떤 상황에서도 위험을 분산하고 안정적인 수익을 추구하는 것을 목표로 합니다.

 

 

올웨더 포트폴리오 자산 배분

올웨더 포트폴리오는 주식, 채권, 원자재, 금 등 다양한 자산군에 투자합니다.

레이 달리오가 제안한 각 자산별 비중은 아래와 같습니다.

자산	비중	자산별 특징
장기 채권	40%	경기 둔화 및 디플레이션 시기에 좋은 성과를 기대
주식	30%	장기적인 성장 및 인플레이션 시기에 좋은 성과를 기대
중기 채권	15%	변동성을 줄이는 역할
금	7.5%	인플레이션 및 불확실성 헤지 역할
원자재	7.5%	인플레이션 시기에 좋은 성과를 기대

 

 

올웨더 포트폴리오는 각 자산별 목표 비중을 유지하기 위해 주기적인 리밸런싱이 필요합니다.

경제 상황에 따라 변동한 자산 비중을 처음 설정한 자산 비중에 맞춰 조정하는 것을 리밸런싱이라고 하는데

일반적으로는 1년에 한 번 리밸런싱 하는 것으로도 충분하다고 합니다.

 

 

또한 올웨더 포트폴리오를 구성할 때, 각 자산군에 해당하는 개별 자산에 직접 투자할 수도 있지만 각 자산군에 투자하는 ETF 등을 활용해 보다 간편하게 투자할 수 있습니다.

 

최근에는 레이 달리오의 올웨더 전략을 기반으로 하는 타깃 리스크 펀드(TRF) 형태의 국내 투자 상품도 출시되고 있는데 대표적으로 미래에셋자산운용의 '미래에셋디딤올웨더 TRF'이나iM에셋자산운용의 'iM에셋DNDN에버그린EMP펀드' 등이 있습니다.

다만, 이러한 펀드는 자산 배분을 자동으로 조절해 주는 대신 운용 보수가 발생하여 투자 수익률이 낮아질 수 있습니다.

 

 

올웨더 포트폴리오의 과거 수익률

올웨더 포트폴리오의 정확한 과거 수익률 데이터는 기간 및 사용한 벤치마크에 따라 다를 수 있지만, 일반적으로 연 7~9% 수준으로 알려져 있습니다.

 

1973년 2월부터 2021년 12월까지의 백테스팅 결과,

연복리수익률은 9.1%, 월 단위 최대 낙폭(MDD)는 -16.34% 수준입니다.

 

물론 과거 수익률이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아니지만 과거 수익률을 통해 장기적인 투자 시,

위험성은 낮아지고 안정적인 수익률을 내는 것이 가능하다는 것을 확인할 수 있습니다.

 

다만, 매년 포트폴리오의 수익률은 시장 상황에 따라 다르고 특정 기간의 수익률은 연평균 수익률보다 높거나 낮을 수 있기 때문에 투자 시기와 시장 상황에 따라 개인의 수익률은 달라질 수 있습니다.

 

 

올웨더 포트폴리오의 장점

• 낮은 변동성 : 공격적인 자산의 비중이 낮아 포트폴리오의 변동성이 낮습니다. 시장의 급격한 변화에도 포트폴리오가 안정적인 움직임을 보이기 때문에 투자자의 심리적인 안정에도 도움이 됩니다.
• 안정적인 수익 : 다양한 자산에 분산 투자하기 때문에 시장의 변동성에 덜 민감하게 반응하며 위험 대비 수익률이 높은 편이라 장기 투자 시에 안정적인 수익을 추구할 수 있습니다.
• 관리의 편리성 : 시장 상황 예측이나 적극적인 매매 없이 올웨더포트폴리오가 제안하는 비율대로 유지하고 주기적으로 리밸런싱하는 방식으로 간편하게 관리할 수 있습니다.

 

 

올웨더 포트폴리오의 단점

• 상대적으로 낮은 수익률 : 주식 비중이 낮기 때문에 주식 시장이 강세를 보일 때는 시장 수익률을 따라가지 못할 수 있습니다.
• 다소 지루한 투자 방식 : 투자 과정이 비교적 단순하기 때문에 시장 상황에 따라 적극적으로 대응하는 투자를 선호하는 투자자에게는 다소 지루하게 느껴질 수 있습니다.

 

 

올웨더 포트폴리오 활용 시 고려 사항

• 투자 목표 및 기간 : 올웨더 포트폴리오는 장기 투자에 적합한 투자 전략이므로, 자신의 투자 목표와 투자 기간을 고려하여 적합한지 판단해야 합니다.
• 위험 감수 수준 : 안정적인 투자를 선호하고 시장 변동성에 민감하다면 적합할 수 있지만 적극적으로 투자하며 시장의 평균 수익률 이상을 목표로 한다면 적합하지 않습니다.
• 리밸런싱 전략 : 목표 비중을 유지하기 위한 리밸런싱 주기를 결정해야 합니다. 일반적으로 1년에 한 번 정도도 충분하다고 하지만 경우에 따라서는 분기별, 반기별 리밸런싱도 가능합니다.
• 거래 비용 : 리밸런싱 시에는 거래 비용이 발생하기 때문에 너무 잦은 리밸런싱은 자제하는 것이 좋습니다.

 

 

결론

올웨더 포트폴리오에 따른 투자는 제시된 자산 배분 비율을 주기적으로 확인하여 리밸런싱 하며 목표 비중을 유지하는 것이 핵심이기 때문에 장기투자에 적합한 투자 전략입니다.

 

때문에 시장 상황에 관계없이 안정적인 투자를 추구하는 투자자에게는 간편하면서도 매력적인 투자 전략 중 하나이지만 높은 수익률을 목표로 하거나 적극적인 투자를 선호하는 투자자에게는 적합하지 않을 수 있습니다.

 

하지만 투자를 처음 시작하는 초보 투자자에게는 시장의 상황에 따른 대표적인 자산 가격의 변동을 공부하기에 좋은 포트폴리오 중 하나라고 생각됩니다. 

 

자신의 투자 성향과 목표에 따라 한 번쯤 고민해 봐도 좋은 전략이며

혹은 올웨더 포트폴리오를 기준으로 자신의 성향에 맞게 투자 비중을 조절해 보는 것도 좋은 방법입니다.

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[참조] 올웨더 포트폴리오 백테스팅 결과

 

올웨더 포트폴리오의 모든 것 - 래더앤브릿지 Ladder and Bridge